這句話「你不能只選擇好的公司，你還需要選擇合適的價格」正是巴菲特價值投資哲學的核心之一。他不只一次強調：即使是一家了不起的公司，如果你付出太高的價格，也可能得不到好回報。
以下是他對這個理念的精闢說明與實踐方式：
巴菲特的經典名言
「寧願以合理的價格買進一家了不起的公司，也不願以便宜的價格買進一家平庸的公司。」
這句話揭示了他的投資邏輯：品質與價格必須並重，不能只看企業好不好，還要看買進的時機與估值是否合理。
價值投資的三大支柱
根據巴菲特的進化版價值投資理念，他會同時考量以下三個面向：
| 面向 | 說明 |
|---|---|
| 優質公司 | 擁有穩定獲利、強大品牌、經濟護城河（如可口可樂、蘋果） |
| 合理價格 | 以低於「內在價值」的價格買入，保留安全邊際，避免高估風險 |
| 長期持有 | 投資不是短跑，而是馬拉松，透過時間複利滾雪球，創造長期報酬 |
什麼是「合理價格」？
巴菲特會用「現金流折現模型（DCF）」來估算企業的內在價值，並在市場價格低於此價值時買入。這種方式讓他能夠：
- 保留安全邊際，即使判斷略有誤差也不至於損失慘重
- 抵抗市場情緒，避免在高估時追高
- 在「市場先生」情緒低落時，逢低買入優質資產
成功與失誤的案例對照
| 案例類型 | 公司名稱 | 關鍵學習點 |
|---|---|---|
| 成功 | 可口可樂 | 即使市場不看好，他堅持其內在價值，結果帶來巨大收益 |
| 成功 | 蘋果公司 | 以合理價格買入，長期持有，證明科技股也能符合價值投資原則 |
| 失誤 | 紡織業務 | 雖然價格便宜，但公司缺乏競爭優勢，最終投資失敗 |
| 失誤 | 能源控股 | 未充分評估風險與槓桿，導致巨額損失，提醒估值之外還需盡職調查 |
精髓總結
「價格是你付出的，價值是你得到的。」
這句話是巴菲特對投資最簡潔有力的定義。他教我們：不要被價格迷惑，要看懂價值；不要只看公司好不好，更要看買得是否划算。
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